Desde “es mucho mejor que el escenario sin acuerdo”, hasta “elimina incertidumbres”: bancos de inversión aplauden pacto entre SQM y Codelco

Un mayor valor para SQM, ya sea por la eliminación de incertidumbre o la ampliación del acuerdo para la explotación del litio en el salar de Atacama, es la visión que en general entregaron algunos de los mayores bancos de inversión de la región y el mundo luego de que se conociera este miércoles la firma de un memorando de entendimiento entre la compañía de litio y Codelco, el cual implicará la creación de una sociedad en conjunto para la explotación del mineral, en la cual la estatal tendrá el 50% más una acción de la nueva empresa

“No es un gran memorando de entendimiento, pero es positivo en relación con las malas expectativas”, fue el título del informe enviado esta mañana por JP Morgan, en el que analizó los alcances del pacto firmado entre las partes.

El informe señala que, en un análisis preliminar del acuerdo, “la valorización, utilizando la metodología de flujo de caja descontado, apunta a un valor para SQM de $73,4 por ADR según el nuevo acuerdo, que es US$7,8 por encima de nuestro valor estimado para el peor escenario de no renovación en 2030, de US$65,6″ (su precio objetivo actual es de US$64 para 12 meses).

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Según JP Morgan, “el acuerdo debería ayudar a eliminar una parte importante de las incertidumbres que, en nuestra opinión, explican los descuentos de valoración del 30-50% a sus pares desde abril”, pero también aclara que “este no es un acuerdo estelar”, y que “tal vez la empresa podría haber esperado que la próxima administración renegocie, pero parece que decidieron buscar una solución enfoque práctico o realista”.

En su análisis del acuerdo, el banco de inversión plantea que “al asumir Codelco la responsabilidad de negociar tarifas de arrendamiento con Corfo después de 2031 y tener derecho a designar administradores para la operación para entonces, se podría argumentar que la empresa debería ser mucho más políticamente sensible a largo plazo”. Y además apunta a que, “en la práctica, SQM se convertirá en accionista minoritario de una empresa estatal para 2031, y esto debería justificar un descuento frente a un activo de gestión privada”.

No obstante los reparos, indican que ”JPM tiene una visión positiva sobre el crecimiento de la industria de vehículos eléctricos a medio plazo, a pesar de ver el mercado en un tamaño pequeño”.

“Además, creemos que una posible renegociación de sus contratos de exploración podrían ser un catalizador positivo para la existencias. Vemos a SQM cotizando con un descuento de 30% frente a sus pares”.

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En tanto Scotiabank elevó su precio objetivo para la empresa desde US$72 a US$80, e indicó que el acuerdo es positivo pues “elimina una de las mayores incertidumbres de SQM; asegura presencia de la compañía en el salar por décadas; permite a SQM ampliar la producción en el corto plazo, compensa a Codelco hasta el 30; y considera que la carga de financiar el mantenimiento y el crecimiento se comparte por igual”.

El ADR cotizaba en US$60 previo al acuerdo, y a esta hora sube 2,4%, luego de haber subido sobre 6% en el premarket. En la Bolsa de Santiago, la serie B llegó trepar más de 6%, pero terminó con un alza de 2,42%. A su vez, esto empujó a las acciones que conforman la cadena de propiedad de la minera no metálica: Norte Grande se empinó 4%, Oro Blanco 3,16% y Nitratos 3,28% .